Как получают доход от облигаций?

Доход от вложений в облигации при удачной ситуации может складываться из двух частей: купонных выплат и прибыли от изменения курсовой стоимости облигации (если цена повысилась).

Стоимость купонной облигации, которую уплачивает инвестор при покупке на бирже, состоит из «тела» и накопленного купонного дохода (НКД). НКД рассчитывается ежедневно исходя из ставки купона и количества дней, прошедших с начала текущего купонного периода.

Котировки в торговой системе выставляются без учета НКД, но продавец в любом случае получит свои проценты от покупателя, которому полную стоимость купона возместит эмитент в день очередных выплат.

Предположим, ставка 90‑дневного купона составляет 15% годовых. При номинальной стоимости облигации 1 000 рублей по истечении купонного периода (то есть через 3 месяца) владельцу выплатят 36 рублей 99 копеек. Применяя специальную формулу, можно рассчитать, какую величину составит НКД облигации, например, на 30-й день ее обращения. Это 12 рублей 33 копейки.

Теперь допустим, что месяц назад вы купили через брокера облигацию номиналом 1 000 рублей. Котировка тогда составляла 101,5% от номинала (то есть цена «тела» облигации – 1 015 рублей за штуку). Плюс автоматически вы заплатили предыдущему владельцу облигаций 1 233 рубля накопленного купонного дохода за все 100 штук (ставка купона – 15% годовых, с момента размещения облигации прошло 30 дней). Итого за весь пакет бумаг вы заплатили 102 733 рубля.

Купонные выплаты состоятся через месяц и составят 36 рублей 99 копеек на облигацию. То есть вы получите чистую прибыль 966 рублей на 100 бумаг (103 699 рублей –102 733 рубля), что обеспечит доходность в 11,44% годовых. Но сегодня (как раз за месяц до выплат и через два месяца после размещения облигации) в связи с интересом инвесторов котировка поднялась до 103% от номинала, а накопленный купонный доход «дорос» уже до 24,66 рубля. То есть за 100 облигаций можно сразу выручить 105 467 рублей и чистая прибыль от сделки (без купонных выплат) составит 2 734 рубля. А это уже 32,38% годовых!

Получается, что если инвесторы и дальше будут проявлять интерес к облигациям, скажем, банка «Связной», что приведет к росту котировок (и соответственно, к снижению доходности приобретения), владельцы бумаг, купившие их под доходность в 14–15% получат дополнительную прибыль.